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别再骂央行关起门开会,研究:不是愈透明愈好

别再骂央行关起门开会,研究:不是愈透明愈好

台北外汇市场发展基金会专案研究报告指出,儘管央行透明化蔚为风潮,过于频繁的对外沟通似乎弊大于利,台湾央行已适度揭露外汇业务,未来进一步透明化的效益,应审慎评估。

中央银行因为专业度高,且不像其他财经部会,频繁地举办记者会、进行各种政策宣导,总给社会大众「高冷」的形象。

央行过去的神祕作风,背后其实有理论支持,台北外汇市场发展基金会专案研究计画「央行透明化与沟通是否愈高愈好?」内容便指出,国际间央行早期普遍认为,货币政策是门高深的学问,若让大众参与讨论,只会降低政策的有效程度。

基于这样的想法,早期央行不会对外讨论货币政策决议与背后思维,更遑论提及未来的政策动向,甚至央行对外沟通的语言都晦涩难懂,秉持「少说为妙」的原则。

但随着理性预期理论获得重视,推翻过去央行决策应保持神祕的传统思维,研究报告指出,货币政策主要透过市场预期来影响就业、所得与通膨,在理性预期的思维下,各国央行开始认为,若市场能正确预期货币政策,则货币政策最为有效,从此之后,透明化成为主流趋势,沟通政策也成为央行的重要工具。

观察现在国际作法,不只早早预告开会时间,会后也有说明决策考量;台湾方面,央行理监事会的会后记者会更是全程直播,且将记者会资料、简报放在网站,提供给金融业、学者专家甚至一般民众参考。

不过研究报告建议,愈来愈多研究指出,央行增加沟通与提高透明化立意良善,但有最适水準;央行的透明化程度太高、过于频繁对外沟通,会带来太多且纷杂的资讯,反而无法提高政策有效性。

这份研究报告最后也做结论,台湾央行已适度揭露外汇业务的透明化,未来进一步透明化的效益应审慎评估;特别是外汇相关活动资讯的透明化措施,确实有助于与各界沟通,但须有所限度,否则过度透明化,反而会使央行的政策效果受到不利影响,甚至加重市场不安。



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